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【可转债每周观点】考验仍在继续_财经频道_东方资讯
2020-08-08 02:59    来源: 未知      点击:

原标题:【可转债每周观点】考验仍在继续

上周转债市场在正股带动下明显修复,虽然指数离高点仍有距离,但不少标的已经创出新高,市场内部结构性分化明显。股性估值近期稳定在15%附近,短期大概率延续这一区间波动的趋势,溢价率的进一步扩张可能会在季末年底发生。市场背后的逻辑仍旧需要回到正股层面,转债的驱动力仍旧是正股。股票市场驱动力可能有了些许转变。过去一个月受益于流动性宽松外溢的推动,市场经历了拉估值快涨的阶段。但下半年市场流动性的宽松程度可能会较上半年边际减弱,流动性推动估值拉升的最优阶段已经过去,市场将再次转向盈利主导的阶段,这也是当前市场分化加大的核心。但市场转入分化,意味着“考验”仍在继续。企业利润的总体改善基本已是市场的共识,往后看盈利如何在产业链间分配更为重要,我们判断会更加向上游转移,周期以及相关配套产业可能会攫取更多的收益,值得重点关注。基于债务-通胀双周期的框架,预计企业盈利将会在年底迎来明显的修复。其中几个方向值得重点关注,一是周期相关行业,仍在价格上行的趋势中;二是需求侧的必选消费与基建关联行业,需求的恢复会进一步推动盈利的修复;三是可选消费,龙头公司有望在这一轮行业洗牌中率先修复;四是科技成长,市场在盈利的预期下给予了当前的高估值,寻找景气的细分领域为上。

转债市场成交量下降,个券涨多跌少。上周中证转债指数收于369.13点,周上涨2.27%;等权可转债指数收于1,523.21点,周上涨5.11%;转债市场交易额1747.96亿元,日均环比下跌11.37%;上周最后一个交易日平均转债价格为134.99元,周上涨3.46%;上周最后一个交易日平均平价为120.24元,周上涨5.67%;CB指数收于213.02点,周上涨2.72%;CB&EB指数收于240.96点,周上涨2.76%。上周在281支可交易转债(辉丰转债除外)中,247支上涨,34支下跌,其中海容转债(54.77%)、安20转债(41.33%)和仙鹤转债(31.36%)领涨,横河转债(-8.13%)、凯龙转债(-5.90%)和乐普转债(-5.82%)领跌。成交额方面,东财转2(161.14亿)、振德转债(149.10亿)、蓝帆转债(67.17亿)成交额居前。

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